中國現貨銅升水觸及2008年以來最高水平,莫非銅需求高速增長的時代回歸了?答案是否定的。
中期研究院有色金屬研究員葛縣林對大智慧阿斯達克通訊社表示:“中國銅現貨升水達到了2008年金融危機以來的最高值,(4月25日)升水最高達1300元/噸,這么高的數值說明現貨市場銅十分緊張。”
國內現貨銅升水超每噸1000元的情況近年來較為少見?,F貨市場如此緊張,但這不僅是因為市場需求回升了,而且還有其他推手。北京一期貨公司研究部門負責人對《第一財經》表示:
近期人民幣不斷貶值導致國際銅成本較高,目前進口要虧損4000元/噸,打壓了貿易商的進口動力。與此同時,銅冶煉商把銅拉入保稅區,準備出口,但國儲局在保稅區將這些銅截留了,導致國內銅價大幅升水。
據華爾街見聞網站援引路透社消息,國儲局在3月和4月自保稅區倉庫收儲至少20萬噸進口銅。今年,國儲局共計收儲銅50萬噸。
上海有色網信息也顯示,市場報價一度紊亂……下游畏高心態明顯,表現糾結,成交以中間商投機為主。
《證券時報》發表寶城期貨分析師程小勇認為,這種人為的現貨升水難以持續:
從統計角度看,銅現貨升水大漲較少見,且升水在500元以上持續時間都沒超一周;
國內銅現貨供應短缺只是暫時的,多數銅是暫時被鎖定在保稅區倉庫,只要銅比價修復和進口虧損縮減,這部分銅會迅速釋放;
一旦國內銅現貨持續位于高位,不僅中國保稅區銅會報關進口,而且海外進口銅也將大幅攀升。
盡管現在已經進入4月、5月電力、家電、汽車等銅需求主要領域的消費旺季。上海有色網信息也顯示,當前電線電纜企業的訂單情況逐步轉好,銅管企業開工率大幅攀升,汽車生產企業用銅亦出現增長。但長期來看,中國銅需求增長空間可能仍將有限,今年,銅消費高速增長的盛景很難重現。
中國年均銅消費量占全球總量的40%,中國經濟增速放緩令投資者擔憂該國銅消費量前景。
中國政府將今年的GDP增長目標設定為7.5%。然而,一季度GDP增速卻降至7.4%,為20個季度以來的最低水平。
月度經濟指標也不盡人意,第一季度工業增加值同比增長僅為8.8%,固定資產投資增速為17.6%。匯豐中國4月制造業PMI連續四個月處于榮枯線之下,新訂單指數下滑,顯示中國制造業需求仍疲弱。
綜合消費量較大的房地產行業表現不佳:一季度全國商品房銷售面積、銷售額、房屋新開工面積、房地產開發企業土地購置面積數據全線下滑。但全國商品房待售面積3月末則增長22.9%。
經濟數據公布后,國務院總理李克強明確表示,目前沒有強刺激的考慮。而高層也屢屢強調穩增長。因此,中國調整經濟結構之際政策仍將以托底、微調為主。在歐美經濟未見實質性明顯改善、國內經濟放緩的大趨勢下,今年下游買家備貨仍將謹慎,銅消費量或將有限增長。
程小勇擔心,后市供應集中釋放和5月末淡季到來的雙重壓力導致銅價遭遇新一輪拋售。
華爾街見聞網站此前提及高盛對于中國融資銅需求的憂慮,高盛高級金屬分析師Max Layton擔心未來12—18個月的中國銅需求:
中國大陸融資銅交易將在中期逐步消失,這主要受到外匯對沖成本上升的驅動。
為了管理熱錢的流入預期,大陸將繼續增加人民幣匯率的波動,因此增加了廣大市場參與者進行外匯對沖的成本,也增加了商品貿易融資交易的匯率對沖成本。對沖成本會緩慢侵蝕貿易融資的利潤空間,并最終扼殺利差的套利空間。
對于更加長遠的未來,英國大宗商品研究集團CRU(Commodity Research Unit)預測稱,
未來十年,中國銅需求平均增速將從過去十年的11%大幅下滑至3.5%。
據上海有色網4月25日數據,現貨銅升水高達每噸1150—1300元,洋山銅溢價則為每噸100—125美元。現貨銅平均升水上周漲幅達8.6%。1#電解銅現貨價格報每噸49600元—50100元。
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